文丨指月
“寒冬”无疑是今年资本市场的最大关键词，其中又以影视行业为最。虽然影视行业从整体市场规模来看并不巨大，年终正在冲击600亿元的国内票房若是放到其他支柱型行业里，恐怕不过是九牛一毛而已。
但影视行业身为娱乐领域中的主战场，又是一个永远聚集在聚光灯下的领域。
2018年围绕在“天价片酬”、“阴阳合同”、“税收风暴”等等负面关键词争议不断，无疑搅乱了大众对整个行业的认知：其一是负面印象以偏概全，遮盖了行业中的正能量；其二是对影视“寒冬”的格外添油加醋，而忽略了整个资本市场今年大环境下行的影响，以及多数影视公司在逆境中仍保持盈利的事实。
华策影视：稳
市值（2018年12月21日13点盘中，下同）：161.9亿
2018年区间涨跌幅：-15.59%
如果用一个字来形容华策影视的2018，笔者以为“稳”比较恰当。华策影视股价今年以来下跌约15%，相比动辄腰斩的其他上市公司而言已是极为难得，考虑到整个上证指数今年以来下跌达到24%以上，华策影视的表现已经优于多数上市公司。
股价上的“稳”是表象，必然有内在逻辑支撑。业绩来看，华策影视前三季度实现营收35.81亿元，同比增长43.40%，实现归属于上市公司股东的净利润3.56亿元，同比增长15.49%，实现归属上市公司股东扣非净利润3.04亿元，同比增长24.62%，营收增幅亮眼，利润也保持小幅度稳步增长，在主营的剧集方面，《老男孩》《谈判官》《甜蜜暴击》等都收获了大量热度。
另一个隐藏的亮点是电影业务。从半年报披露的下半年电影上映计划来看，华策影视参与重要的电影项目主要有《反贪风暴3》《地球最后的夜晚》《名侦探柯南：零之执行者》：
华策影视在电影项目上的投入体现出了罕见的耐心和克制。这些电影的统一特点是中小成本制作，主创人员都有不俗的过往项目业绩——古天乐主演的《反贪风暴》前两部票房分别在1亿元、2亿元左右，《反贪风暴3》作为续作成绩大幅起伏的可能性不大；《地球最后的夜晚》是《路边野餐》导演毕赣的新作，获得了第71届戛纳电影节提名；《名侦探柯南：零之执行者》在国内有广泛粉丝，作为进口批片成本也不会太高。
实际来看，《反贪风暴3》最终获得4.42亿元票房，远超前两部作品；《名侦探柯南：零之执行者》1.27亿元，在进口动画批片中也属上游；《地球最后的夜晚》原本不具备太多宣传效应，但在一波“跨年预售”的神级宣传活动后，预售票房已经超过七千万，首日排片占比超90%，俨然成为了贺岁档第一热门。
2018年吃紧的现金流也在年底迎来了好转，12月6日晚，华策影视发布公告称与杭州市金融投资集团有限公司（简称“杭金投”）签署了股权转让框架协议，拟转让部分股权，交易对价总额不超过3亿元。来自政府资金的驰援，也极大地缓解了资金方面的难题。
华策影视的2018年或许说明了，无需剑走偏锋，稳扎稳打，市场终究会给予回报。
慈文传媒：滞
市值：45.98亿
2018年区间涨跌幅：-61.66%
慈文传媒股价今年以来整体下滑了约60%，从高峰时期的30元到如今不足10元/股，与唐德影视相近，成为今年市值下降最多的几家影视公司之一。
单从营收利润业绩来看，很难看出慈文传媒下跌如此迅猛的原因。公司前三季度营业收入13.30 亿元，同比增长136.6%；归母净利润2.45 亿元，同比增长64.2%；扣非归母净利润2.41亿元，同比增长85.3%，从增幅来看，甚至在所有影视上市公司的前列。
业绩优良的慈文传媒不被资本市场看好，笔者从中归纳出了两个原因：一是毛利率下降较快。据中金公司研报，慈文传媒Q3毛利率仅22.1%，同比大减33.99%。二是解禁与股东减持的负面影响，11月底，深交所下问询函指公司股东王丁未披露减持计划的情况下违规减持40.54万股。而王丁在做出道歉后表示将在未来90日内继续减持全部股份。这种减持规模虽然不大，却对市场信心影响不小。
公司官方在12月14日回答剧集开拍情况时说：“《紫川》《弹痕》《脱骨香》等大剧在积极筹备、将陆续开拍的同时，公司出品的网络剧或网络电影《等等啊我的青春》《特勤精英》《鼠王》《恰好遇见你》等项目均在开拍或后期制作中，《千门江湖之诡面疑云》在热播中，《我的丫鬟是总监》定档12月21日在腾讯视频播出。”
陈伟霆、古力娜扎、蒋雯丽、任达华等主演的大剧《风暴舞》已经杀青，确定明年在爱奇艺播出，从演员阵容来看，这部剧将是2019年最受瞩目的大剧之一，大概率将继续提升慈文传媒的财务数据。
慈文传媒在去年凭借《凉生，我们可不可以不忧伤》的天价赚足了眼球。至于现在的股价困境，被问询的减持金额有限，对公司实际影响主要在短期的舆论风向上，而大剧的收入却能够实打实地提振财报。慈文传媒能否在2019年证明自己，就要看一众大剧计划的筹备进度了。
完美世界：双
市值：370.9亿
2018年区间涨跌幅：-15.25%
完美世界的主营业务是游戏，根据半年报其影视业务占比为27%左右。但其中，电视剧业务收入为4.68亿，已经与唐德影视整个公司半年度营收相当，超过欢瑞世纪半年度的公司营收，因此从体量上看，完美世界的影视业务其实也有不小的市场占有率，笔者才将其列入分析之中。
来源：同花顺财经
2018年完美世界的剧集分别押中了网络、电视两端的爆款。完美世界影视联合出品、完美世界影视刘宁工作室承制的《香蜜沉沉烬如霜》是2018年全年最火爆的全网剧之一，网播、收视率屡创新高，豆瓣评分达到7.7分，各方面反响都堪称完美。《娘道》虽然口碑上引发了诸多争议，北京卫视收视却长期在2.0以上，是全年收视率最高的电视剧之一。
完美世界出品的《最美的青春》《归去来》《忽而今夏》，网络大电影《灵魂摆渡黄泉》等作品也都各有收获，几乎没有出现成绩在水准以下的项目。
（编辑：PHP编程网 - 钦州站长网）
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